NBAフランチャイズ価値の正体:100億ドルで売れた「物語の土地」

1979年、ジェリー・バスはレイカーズを6750万ドルで手に入れた。この額には、本拠地のフォーラムとNHLのキングスまで含まれていた。

2025年、そのレイカーズに100億ドルの評価額が付いた。今度は球団単体での値段である。

単純に比べれば約150倍になる。この46年で、バスケットボールという競技の中身が150倍になったとは考えにくい。

試合は商品なのか、それとも「入場券」なのか

NBAを巨大なエンターテインメント企業と呼ぶのはたやすい。だが、それだけでは値上がりの理由を説明しきれない。

ケーブルテレビの契約者は長く減り続け、従来型の中継は足場を失いつつある。それでも球団の値段は上がり続けてきた。需要の土台が揺らぐなかで価格だけが伸びる動きは、普通の市場ではあまり見られない。

そこで問いを立てたい。30チームの価値は、バスケットボールの価値なのか。それとも「30しかない」という事実の価値なのか。

NBAは2004年のシャーロット参入以来、30チーム体制を守ってきた。降格はなく、新規参入もない。球団は数が増えない商品になっている。

オーナーが手にしているのは、勝敗を争う権利というより、毎晩世界に配信される物語の上演権に近い。

負けても値が下がらない構造

具体的な売買を見てみよう。

2013年、サクラメント・キングスは5億3400万ドルの評価で売買された。2025年にはボストン・セルティックスが61億ドルの評価で売られた。同じ年、ポートランド・トレイルブレイザーズも42億5000万ドルで売却されている。

目を引くのはブレイザーズだ。近年は優勝争いから遠いチームだが、それでも40億ドルを超えた。

一般の企業なら、業績が悪ければ株価は下がる。NBAでは成績が振るわなくても、ドラフト指名権という次の抽選券が手に入る。最下位でさえ「再建中」という筋書きに置き換えられる。

もう一本の柱は放映権だ。2025-26シーズンに始まった新契約は、ESPN、NBC、Amazonの3社と結んだ11年・約760億ドル規模とされる。リーグは向こう11年の大きな収入を先に固めたことになる。

単年の視聴率に一喜一憂する必要は薄れた。オーナーにとって、これほど心強い保証はない。

収益分配とサラリーキャップの効果も大きい。大都市と小都市の球団の差は、際限なく開くことはない。リーグ全体で底を支える仕組みが働いている。

供給が固定され、収入が前もって約束され、底が抜けにくい。こう並べると、NBAの球団は株より土地に近い資産に見えてくる。買い手が列を作るのも無理はない。

反論:それは巨大なバブルではないのか

もちろん、反対の見方も根強い。

放映権の高騰は、配信各社の競争が生んだ値段でもある。ストリーミングの覇権争いが落ち着けば、次の更新で同じ額が付く保証はない。

現場にもひずみがある。ファンの観戦コストは上がり続け、高額なプレミアム席の比重が増したと指摘されてきた。球団価値が上がるほど、試合を最も愛する層が遠ざかるという皮肉が生まれる。

タンキングの問題も片付いていない。負けても価値が下がりにくい構造は、勝つ努力を鈍らせかねない。リーグがロッタリー改革を重ねてきたのは、この矛盾を自覚しているからだろう。

価値の多くが一握りのスーパースターに依存している点も見逃せない。看板選手が引退した後、誰が物語の主役を担うのか。その後継を約束できる者はいない。

どれも的を射た批判だと思う。ただ、バブルかどうかを測る物差しそのものを見直す必要がある。

筆者の見立て:NBAが売っているのは「登場人物」

私の考えでは、NBAの本当の商品は登場人物である。バスケットボールは、その人物たちが出会う舞台にあたる。

試合結果は毎晩流れて消えていく。残るのは人物と、その関係と因縁だ。移籍の噂、師弟関係、ライバル対決、SNSでの発言。ファンはスコア以上に、その続きを追いかけている。

NBAが文化現象になった理由もここにある。音楽やファッション、政治、メンタルヘルスをめぐる議論まで、コートの外の話題が球団の価値を押し上げてきた。一試合一試合は、長い連載ドラマの最新話のようなものだ。

閉じたリーグは、このドラマの出演枠を30しか用意しなかった。希少な枠の値段は、今後も上がっていくと私は見ている。

ただし条件が一つある。物語の主役が途切れないことだ。そこが崩れたとき、土地の価値は一気に問い直される。

NBAは10年後、どうなっているか

シアトルとラスベガスへの拡張は、たびたび議論にのぼってきた。30という数字は、もはや聖域とは言えない。

枠が増えれば希少性は薄まる。それでも価値は上がり続けるのか。それとも拡張は、新しい物語を生む投資になるのか。

欧州で新リーグを立ち上げる構想も取り沙汰されている。ファンが試合より人物を見ているなら、国境や球団の枠は今ほど意味を持たなくなるかもしれない。

10年後のNBAを、あなたはどう見るだろう。

球団は今より増えているか。観戦はスマホ一台で完結しているか。そして、あなたはまだ試合を最後まで見ているだろうか。